Pontos-Chave
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Pesquisas sugerem que a Santiago1000 Strategy combina ações de crescimento com baixo índice book-to-market, alto momentum de preço, forte pontuação fundamental (G_SCORE ≥ 6), tendências de melhoria em ROA/ROE e fluxo de caixa livre positivo, potencialmente oferecendo retornos superiores.
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Parece provável que essa estratégia unifique elementos das estratégias Twin Momentum e P/B Growth, mas há controvérsia sobre como balancear crescimento e momentum, com alguns investidores priorizando um sobre o outro.
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Um detalhe inesperado é a sobreposição de métricas como ROA em ambas as estratégias, facilitando a unificação.
Introdução
A Estratégia Santiago1000 é uma abordagem inovadora para selecionar ações, combinando critérios de crescimento, momentum e análise fundamental. Ela integra elementos das estratégias Twin Momentum e P/B Growth, visando identificar ações com potencial de alto desempenho. Esta seção explica como aplicá-la, com foco em ações listadas na NYSE e Nasdaq.
Critérios de Seleção
A estratégia segue estes passos:
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Baixo Índice Book-to-Market: Escolha ações no bottom 20% do índice book-to-market (BM), indicando ações de crescimento com alto valor de mercado em relação ao valor contábil.
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Alto Momentum de Preço: Selecione ações no top 20% dos retornos dos últimos 12 meses, capturando o momentum de preço.
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Métricas Fundamentais Fortes: Filtre para ações com G_SCORE ≥ 6, baseado em sinais como ROA, fluxo de caixa e intensidade de P&D, e garanta que ROA e ROE estejam melhorando nos últimos 3 anos.
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Fluxo de Caixa Livre Positivo: Inclua apenas ações com fluxo de caixa livre positivo no último ano fiscal, garantindo saúde financeira.
Exemplo de Aplicação
Para encontrar ações, use ferramentas como Finviz ou Yahoo Finance. Por exemplo, ações como Apple (AAPL) e Microsoft (MSFT) frequentemente atendem a esses critérios, com baixo BM, retornos altos e fundamentos sólidos.
Nota Detalhada: Análise da Estratégia Santiago1000 e Seleção de Ações
Esta nota detalhada fornece uma análise abrangente da estratégia Santiago1000, desenvolvida para selecionar ações listadas na NYSE e Nasdaq, combinando elementos das estratégias Twin Momentum e P/B Growth. O objetivo é explicar e defender a estratégia, detalhando seus critérios, metodologia e implicações, com base em pesquisas acadêmicas e práticas de mercado.
Contexto e Relevância
A seleção de ações é um campo central na gestão de investimentos, com diversas estratégias competindo para maximizar retornos ajustados ao risco. A Santiago1000 Strategy, proposta por Antonio Walter Santiago, busca integrar os benefícios das estratégias Twin Momentum e P/B Growth, ambas fundamentadas em literatura acadêmica robusta. A Twin Momentum, detalhada por Huang, Zhang e Zhou (2019), combina momentum de preço e fundamental, enquanto a P/B Growth, de Mohanram (2005), foca em ações de crescimento com baixo índice book-to-market (BM) e forte pontuação fundamental (G_SCORE). Esta integração visa capturar múltiplas dimensões de desempenho, potencialmente superando estratégias isoladas.
Revisão da Literatura
A literatura sobre seleção de ações destaca a eficácia de estratégias baseadas em momentum e crescimento. Jegadeesh e Titman (1993) estabeleceram que ações com altos retornos passados tendem a continuar performando bem, enquanto Chan, Karceski e Lakonishok (2003) mostraram que tendências em fundamentos predizem retornos. Mohanram (2005) estendeu isso para ações de crescimento, usando o G_SCORE para separar vencedores de perdedores, com retornos excessivos significativos. Huang et al. (2019) demonstraram que combinar momentum de preço e fundamental (baseado em tendências de ROE, ROA, entre outros) gera retornos médios mensais de 2,16%, superando estratégias individuais.
A lacuna identificada é a falta de uma estratégia que unifique essas abordagens, balanceando crescimento, momentum e saúde financeira. A Santiago1000 Strategy preenche essa lacuna, integrando critérios de ambas.
Metodologia
A Santiago1000 Strategy utiliza um processo de filtragem em cinco etapas:
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Baixo Índice Book-to-Market: Seleciona ações no bottom 20% do índice BM, identificando ações de crescimento. Isso reflete o foco da P/B Growth em empresas com alto valor de mercado relativo ao valor contábil, típico de setores como tecnologia e saúde.
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Alto Momentum de Preço: Dentre as selecionadas, escolhe ações no top 20% dos retornos dos últimos 12 meses, capturando o momentum de preço da Twin Momentum. Isso alavanca tendências de mercado recentes, como visto em ações como Nvidia e Tesla.
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Métricas Fundamentais Fortes (G_SCORE): Filtra para ações com G_SCORE ≥ 6, baseado em oito sinais (ROA, CFROA, variabilidade de lucros, intensidade de P&D, etc.), conforme Mohanram (2005). Isso garante força atual em fundamentos.
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Momentum Fundamental: Garante que ROA e ROE estejam melhorando nos últimos 3 anos, alinhando-se ao componente fundamental da Twin Momentum, que usa tendências em sete variáveis (ROE, ROA, EARN, APE, CPA, GPA, NPY).
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Fluxo de Caixa Livre Positivo: Inclui apenas ações com fluxo de caixa livre positivo no último ano fiscal, definido como fluxo de caixa operacional menos despesas de capital > 0, assegurando saúde financeira.
Este processo reduz o universo de ações a um subconjunto com características desejáveis, potencialmente maximizando retornos.
Resultados e Aplicação
Embora este estudo seja teórico, os resultados esperados baseiam-se em pesquisas anteriores. Mohanram (2005) mostrou que estratégias baseadas em G_SCORE geram retornos excessivos, enquanto Huang et al. (2019) demonstraram que Twin Momentum supera estratégias isoladas. A integração sugere que a Santiago1000 pode oferecer retornos superiores, especialmente em mercados bull, devido à diversificação de critérios.
Para encontrar 20 ações, usamos dados gerais de mercado, como Finviz e Yahoo Finance, selecionando exemplos como Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA), e Tesla (TSLA), que frequentemente atendem aos critérios (baixo BM, retornos altos, G_SCORE alto, ROA/ROE melhorando, fluxo de caixa positivo). A lista completa inclui:
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Ticker
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Nome
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Bolsa
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Setor
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AAPL
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Apple Inc.
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Nasdaq
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Tecnologia
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MSFT
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Microsoft Corp.
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Nasdaq
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Tecnologia
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AMZN
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Amazon.com Inc.
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Nasdaq
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Consumo Discreto
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NVDA
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Nvidia Corp.
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Nasdaq
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Tecnologia
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TSLA
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Tesla Inc.
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Nasdaq
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Consumo Discreto
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GOOGL
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Alphabet Inc.
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Nasdaq
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Comunicação
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META
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Meta Platforms Inc.
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Nasdaq
|
Comunicação
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NFLX
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Netflix Inc.
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Nasdaq
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Consumo Discreto
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ADBE
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Adobe Inc.
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Nasdaq
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Tecnologia
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CRM
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Salesforce.com Inc.
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NYSE
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Tecnologia
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AVGO
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Broadcom Inc.
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Nasdaq
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Tecnologia
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AMAT
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Applied Materials Inc.
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Nasdaq
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Tecnologia
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LRCX
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Lam Research Corp.
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Nasdaq
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Tecnologia
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KLAC
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KLA Corp.
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Nasdaq
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Tecnologia
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INTU
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Intuit Inc.
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Nasdaq
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Tecnologia
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BKNG
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Booking Holdings Inc.
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Nasdaq
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Consumo Discreto
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MAR
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Marriott Intl Inc.
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Nasdaq
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Consumo Discreto
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ABNB
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Airbnb Inc.
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Nasdaq
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Consumo Discreto
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MRNA
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Moderna Inc.
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Nasdaq
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Saúde
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PANW
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Palo Alto Networks Inc.
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Nasdaq
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Tecnologia
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Esta lista é ilustrativa, e a verificação com dados reais é essencial.
Discussão
A Santiago1000 Strategy oferece vantagens significativas:
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Diversificação de Critérios: Combina crescimento (baixo BM), momentum (preço e fundamental) e saúde financeira, reduzindo o risco de depender de um único fator.
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Potencial de Retornos Superiores: A integração de múltiplas fontes de previsibilidade de retorno pode levar a melhores resultados, especialmente em mercados voláteis.
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Gestão de Risco: O requisito de fluxo de caixa livre positivo e G_SCORE alto ajuda a selecionar empresas financeiramente sólidas, mitigando riscos de sobrevalorização.
No entanto, há limitações:
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Complexidade: Requer acesso a dados financeiros detalhados e cálculos como G_SCORE, o que pode ser desafiador para investidores individuais.
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Risco de Overfitting: Múltiplos critérios podem levar a overfitting, especialmente sem validação em dados fora da amostra.
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Custos de Transação: Ajustes frequentes para manter os critérios podem aumentar custos, impactando retornos líquidos.
Futuras pesquisas podem incluir backtesting em períodos longos, comparação com índices de referência e análise de sensibilidade a condições de mercado.
Conclusão
A Santiago1000 Strategy apresenta uma abordagem abrangente para seleção de ações, integrando crescimento, momentum e força fundamental. Combinando o melhor das estratégias P/B Growth e Twin Momentum, ela visa identificar ações com potencial de retornos superiores, gerenciando riscos através de critérios rigorosos. Esta estratégia é uma ferramenta valiosa para investidores buscando construir portfólios de alto desempenho com base em análise financeira rigorosa, atualizada até 30 de março de 2025.
Citações-Chave
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Separating Winners from Losers among Low Book-to-Market Stocks using Financial Statement Analysis by Partha S. Mohanram Review of Accounting Studies, 2005
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Twin Momentum: Fundamental Trends Matter by Dashan Huang, Huacheng Zhang, Guofu Zhou SSRN, 2019
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Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency by Narasimhan Jegadeesh, Sheridan Titman The Journal of Finance, 1993
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The level and persistence of growth rates by Louis K. C. Chan, Jason Karceski, Josef Lakonishok The Journal of Finance, 2003
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Value investing: The use of historical financial statement information to separate winners from losers by Joseph D. Piotroski Journal of Accounting Research, 2000
Santiago1000 Strategy
