Abstract
Questo articolo presenta la Strategia Santiago1000, un nuovo metodo di selezione delle azioni che integra crescita, momentum e analisi fondamentale per identificare azioni ad alte prestazioni. Combinando i criteri delle strategie Twin Momentum e P/B Growth, si concentra su azioni con bassi rapporti book-to-market, alto momentum di prezzo, solidi fondamentali (G_SCORE ≥ 6), tendenze di miglioramento in ROA/ROE e flusso di cassa libero positivo. La metodologia prevede un processo di filtraggio a più fasi applicato alle azioni NYSE e Nasdaq. I risultati suggeriscono che questa strategia può potenzialmente superare gli approcci tradizionali sfruttando molteplici predittori di rendimento. Lo studio discute implicazioni, limitazioni e direzioni per future ricerche, contribuendo allo sviluppo di strategie di investimento.
Parole chiave
Strategia Santiago1000, selezione di azioni, azioni di crescita, investimento in momentum, analisi fondamentale
Introduzione
La selezione delle azioni rimane una sfida cruciale nella gestione degli investimenti, con varie strategie che mirano a massimizzare i rendimenti aggiustati per il rischio. La Strategia Santiago1000, sviluppata da Antonio Walter Santiago, integra elementi delle strategie Twin Momentum e P/B Growth per creare un approccio completo. Questo studio mira a spiegare e difendere la Strategia Santiago1000, affrontando la domanda: Come si possono combinare efficacemente crescita e momentum per selezionare azioni ad alte prestazioni? Il documento si basa sulla letteratura esistente in materia di investimenti in momentum e crescita, offrendo un nuovo quadro per gli investitori.
Revisione della Letteratura
La letteratura sulla selezione delle azioni evidenzia l’efficacia delle strategie basate su momentum e crescita. Jegadeesh e Titman (1993) hanno stabilito che le azioni con alti rendimenti passati tendono a continuare a performare bene, un fenomeno noto come momentum di prezzo. Chan, Karceski e Lakonishok (2003) hanno dimostrato che le tendenze fondamentali predicono i rendimenti, supportando l’uso di metriche finanziarie nella selezione delle azioni. Mohanram (2005) ha esteso questo alle azioni di crescita, utilizzando il G_SCORE per distinguere vincitori da perdenti tra le aziende con basso rapporto book-to-market (BM), ottenendo rendimenti in eccesso significativi. Huang et al. (2019) hanno mostrato che combinare momentum di prezzo e fondamentale (basato su tendenze in ROE, ROA, ecc.) produce rendimenti medi mensili del 2,16%, superando le strategie singole. Tuttavia, esiste un divario nell’integrazione di questi approcci in una strategia unificata che bilanci crescita, momentum e salute finanziaria. La Strategia Santiago1000 colma questa lacuna unendo queste dimensioni.
Metodologia
La Strategia Santiago1000 utilizza un processo di filtraggio in cinque fasi per selezionare le azioni:
-
Basso Rapporto Book-to-Market: Seleziona azioni nel bottom 20% del rapporto book-to-market (BM), identificando azioni di crescita con alto valore di mercato rispetto al valore contabile.
-
Alto Momentum di Prezzo: Da questo sottoinsieme, sceglie azioni nel top 20% dei rendimenti a 12 mesi, catturando il momentum di prezzo.
-
Metriche Fondamentali Solide (G_SCORE): Filtra per azioni con un G_SCORE ≥ 6, basato su otto segnali (ROA, CFROA, variabilità degli utili, intensità di R&S, ecc.), come da Mohanram (2005).
-
Momentum Fondamentale: Assicura che ROA e ROE siano in miglioramento negli ultimi 3 anni, in linea con il componente di momentum fondamentale di Twin Momentum, che utilizza tendenze in sette variabili (ROE, ROA, EARN, APE, CPA, GPA, NPY).
-
Flusso di Cassa Libero Positivo: Include solo azioni con flusso di cassa libero positivo nell’ultimo anno fiscale, definito come flusso di cassa operativo meno spese in conto capitale > 0, garantendo salute finanziaria.
Il campione è composto da azioni quotate su NYSE e Nasdaq, con dati provenienti da piattaforme come Finviz e Yahoo Finance. L’analisi è teorica, basandosi su modelli di performance storici e risultati attesi derivati da ricerche precedenti.
Risultati
Sebbene questo studio sia teorico, i risultati attesi sono dedotti da ricerche precedenti. Mohanram (2005) ha dimostrato che le strategie basate su G_SCORE generano rendimenti in eccesso, mentre Huang et al. (2019) hanno mostrato che Twin Momentum supera le strategie singole. L’integrazione suggerisce che Santiago1000 potrebbe offrire rendimenti superiori, specialmente in mercati rialzisti, grazie ai suoi criteri diversificati. Applicando la strategia alle azioni NYSE e Nasdaq, esempi includono Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA) e Tesla (TSLA), che spesso soddisfano i criteri (basso BM, alti rendimenti, alto G_SCORE, ROA/ROE in miglioramento, flusso di cassa positivo). Di seguito è riportata una lista di esempio di 20 azioni:
|
Ticker
|
Nome
|
Borsa
|
Settore
|
|---|---|---|---|
|
AAPL
|
Apple Inc.
|
Nasdaq
|
Tecnologia
|
|
MSFT
|
Microsoft Corp.
|
Nasdaq
|
Tecnologia
|
|
AMZN
|
Amazon.com Inc.
|
Nasdaq
|
Consumo Discrezionale
|
|
NVDA
|
Nvidia Corp.
|
Nasdaq
|
Tecnologia
|
|
TSLA
|
Tesla Inc.
|
Nasdaq
|
Consumo Discrezionale
|
|
GOOGL
|
Alphabet Inc.
|
Nasdaq
|
Comunicazione
|
|
META
|
Meta Platforms Inc.
|
Nasdaq
|
Comunicazione
|
|
NFLX
|
Netflix Inc.
|
Nasdaq
|
Consumo Discrezionale
|
|
ADBE
|
Adobe Inc.
|
Nasdaq
|
Tecnologia
|
|
CRM
|
Salesforce.com Inc.
|
NYSE
|
Tecnologia
|
|
AVGO
|
Broadcom Inc.
|
Nasdaq
|
Tecnologia
|
|
AMAT
|
Applied Materials Inc.
|
Nasdaq
|
Tecnologia
|
|
LRCX
|
Lam Research Corp.
|
Nasdaq
|
Tecnologia
|
|
KLAC
|
KLA Corp.
|
Nasdaq
|
Tecnologia
|
|
INTU
|
Intuit Inc.
|
Nasdaq
|
Tecnologia
|
|
BKNG
|
Booking Holdings Inc.
|
Nasdaq
|
Consumo Discrezionale
|
|
MAR
|
Marriott Intl Inc.
|
Nasdaq
|
Consumo Discrezionale
|
|
ABNB
|
Airbnb Inc.
|
Nasdaq
|
Consumo Discrezionale
|
|
MRNA
|
Moderna Inc.
|
Nasdaq
|
Sanità
|
|
PANW
|
Palo Alto Networks Inc.
|
Nasdaq
|
Tecnologia
|
Questa lista è illustrativa e si consiglia la verifica con dati in tempo reale.
Discussione
La Strategia Santiago1000 offre diversi vantaggi:
-
Criteri Diversificati: Combina crescita (basso BM), momentum (di prezzo e fondamentale) e salute finanziaria, riducendo la dipendenza da un singolo fattore.
-
Potenziale per Rendimenti Superiori: Integrando molteplici predittori di rendimento, potrebbe superare le strategie tradizionali, specialmente in mercati volatili.
-
Gestione del Rischio: Il requisito di flusso di cassa libero positivo e un alto G_SCORE garantisce la selezione di aziende finanziariamente solide, mitigando i rischi di sovrastima.
Tuttavia, ci sono limitazioni: -
Complessità: La strategia richiede dati finanziari dettagliati e calcoli come il G_SCORE, che possono essere difficili per gli investitori individuali.
-
Rischio di Overfitting: Criteri multipli possono portare a overfitting, specialmente senza validazione su dati fuori campione.
-
Costi di Transazione: Aggiustamenti frequenti per mantenere i criteri possono aumentare i costi, influenzando i rendimenti netti.
Ricerche future potrebbero includere backtesting su periodi prolungati, confronto con indici di riferimento e analisi di sensibilità alle condizioni di mercato.
Conclusione
La Strategia Santiago1000 presenta un approccio completo alla selezione delle azioni, integrando crescita, momentum e forza fondamentale. Combinando i migliori elementi delle strategie P/B Growth e Twin Momentum, mira a identificare azioni con un potenziale di rendimento superiore, gestendo i rischi attraverso criteri rigorosi. Questa strategia è uno strumento prezioso per gli investitori che desiderano costruire portafogli ad alte prestazioni basati su un’analisi finanziaria robusta, aggiornata al 30 marzo 2025.
Riferimenti
-
Mohanram, P. S. (2005). Separating Winners from Losers among Low Book-to-Market Stocks using Financial Statement Analysis. Review of Accounting Studies, 10(2-3), 133-170.
-
Huang, D., Zhang, H., & Zhou, G. (2019). Twin Momentum: Fundamental Trends Matter. SSRN. Disponibile su: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2894068
-
Jegadeesh, N., & Titman, S. (1993). Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. The Journal of Finance, 48(1), 65-91.
-
Chan, L. K. C., Karceski, J., & Lakonishok, J. (2003). The level and persistence of growth rates. The Journal of Finance, 58(2), 643-684.
-
Piotroski, J. D. (2000). Value investing: The use of historical financial statement information to separate winners from losers. Journal of Accounting Research, 38(Supplement), 1-41.
Santiago1000 Strategy
